预计公司13、14年分别实现营收8.68亿元(YOY+23.5%)、11.42亿元(YOY+31.6%)，实现净利润1.42亿元(YOY+5.5%)、1.93亿元(YOY+35.5%)，EPS0.42、0.57元，当前股价对应2013年动态PE16X、12X，考量公司未来业绩回升预期较强,且近期股价调整较为充分,估值具有一定吸引力，给予“买入”建议，目标价8.40元(对应13年动态PE20X)
当前经济疲软致下游需求乏力，公司H1业绩低于预期：公司今日发布2013H1业绩预告，预计H1净利润为0.37~0.48亿元(YOY-35%~-15%)，低于预期。利润出现下降，主要因素有：其一，近期因受宏观经济形势影响，部分客户对新设备采购和技术改造的资本性投入有所下降，对变频器的需求有所放缓；其二，受煤炭行业景气度下滑影响，该行业暂时的需求萎缩致公司高单价高毛利的高性能高压变频器产品业绩下滑，影响了公司整体盈利能力；其三，中低压变频器产品因目前仍处于培育期，H1对公司业绩贡献不足。
H2关注环保政策带来的高压变频器需求：公司下游客户主要分布在冶金、矿业、电力与水泥行业，12年四大行业新签订单分别为2.4、2.0、1.4、0.96亿元，占公司全年总订单81%。13Q1订单1.67亿元(YOY+0.24%).展望H2及未来，节能环保投入加大是必然趋势。其中电力行业受脱销兴起，用于脱硝配套的高压变频器需求有望快速增加，全年电力行业高压变频器订单有望实现翻倍，预计公司13年高压变频器新签订单达到9.3亿元(YOY+16.0%).订单形式的好转将保障公司该业务增长提速。
产能释放，管道拓展，中低压变频器是未来增长亮点：中低压变频器方面，公司产能、厂房建设有续推进，且销售管道由以往仅通过高压带动中低压销售变为以项目带动、整体解决方案、多元产品销售三大策略，管道多元化利好公司中低压变频器销售。公司力争通过2~3年建设，把中低压变频器打造成与高压变频器业务规模相当的增长极。今年预计销售收入将超1.2亿元(YOY+500.0%)，订单达到2.0亿元(YOY+525.0%)。
盈利预测：预计公司13、14年分别实现净利润1.42亿元(YOY+5.5%)、1.93亿元(YOY+35.5%)，EPS0.42、0.57元，当前股价对应2013年动态PE16X、12X，考量公司未来业绩回升预期较强,且近期股价调整较为充分,估值具有一定吸引力，给予“买入”建议，目标价8.40元(对应13年动态PE20X)。